近日，国内母婴护理头部品牌圣贝拉集团（以下简称“圣贝拉”）因冲刺港股IPO备受关注，若成功完成上市，圣贝拉将成为港股“家庭品质护理第一股”。招股书显示，圣贝拉凭借其独特的轻资产运营模式，自2017年成立以来，业务规模快速增长。

    2021年至2023年期间，圣贝拉分别取得了2.59亿元、4.72亿元和5.60亿元的营业收入，并于2024年上半年取得3.58亿元的营业收入，较2023年上半年同期增加32.0%。

    在营业收入不断增长的同时，圣贝拉的盈利情况也在不断改善。2023年圣贝拉已经开始盈利，实现经调整净利润2,077万元。2024年上半年，圣贝拉持续盈利，经调整净利润较同期增加122.4%至1,715万元。

    营收上行的情况下，圣贝拉却被爆出“巨额亏损”，招股书中显示其2021年、2022年、2023年及2024年上半年，账面亏损分别为1.22亿元、4.12亿元、2.39亿元和4.80亿元，三年半累计亏损12.53亿元。

    不少外界解读给圣贝拉打上了“亏损上市”或者“流血上市”的标签。也有外界质疑，为何圣贝拉在营收不断增长的情况下，仍在持续亏损且亏损额不断增加？圣贝拉是否在烧钱扩张？