号称“全球首家人工智能中医诊所“问止中医科技（以下简称，问止中医）日前递表港交所，独家保荐人为海通国际。据天眼查显示，问止中医国内运营主体为深圳问止中医健康科技有限公司，成立于2019年3月21日。显而易见，当中医与AI无缝对接，其到底是噱头，还是确有奇效？问止中医虽然业绩面表现不错，却还是没有脱离亏损的难题。此外，公司的争议也尤其不少，预计即便上市后，其所面临的种种杂音恐怕也无法消除。

    持续亏损4亿，毛利率走高

    招股书介绍，问止中医主营业务包括中医医疗服务、中医生活产品、中医大脑订阅服务。根据灼识咨询报告，中国内地的中医医疗服务行业具有高度分散的特点。尽管发展和整合的潜力巨大，但在供需两端均存在痛点。于供给端方面，中医医疗服务极度依赖稀缺的医术精湛且经验丰富的中医师。根据灼识咨询报告，于2023年，中国内地仅有约70万名持牌中医师，其中高级中医师的占比仅不到5%，这显然并不足以满足巨大需求。

    此外，中医师的薪酬在中医医疗机构的总成本中所占比例普遍较大。于需求端方面，患者普遍地理位置分散，对中医益处的认识亦有限。因此，中医医疗服务提供商往往面临高客户获取成本、低治疗依从性的问题。因此建立一个以让客户更了解并信任中医为中心的客户获取渠道十分关键。

    公司于深圳、广州、厦门、成都、郑州、长沙及济南运营八家线下实体诊所（包括一个门诊部），并于深圳、成都及济南运营三家煎药中心。截至2024年9月30日，通过综合线上及线下网络，所触及的客户范围已扩大至全国339个城市。

    市场需求不低，问止中医线上和线下的覆盖面也相对较大，那么财务数据表现好吗？

    2022年-2023年及2024年前三季度（报告期内），问上中医实现收入分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元，归母净亏损分别为1.54亿元、1.94亿元、0.56亿元，毛利分别为3500万、1.13亿、1.05亿元，毛利率分别为56.3%、59.8%、60.7%。

    患者自述效果反面，或面临三大风险

    总体业绩表现不错，但本身属性就一直争议颇大，问止中医也不可避免被消费者吐槽不少。据《港湾商业观察》查询发现，问止中医在多个平台上均收到来自消费者的相关投诉。其中，“消费保”平台显示，问止中医近30天投诉问题中，“虚假宣传”占比约43%。

    劲敌都是公立中医医院，市场竞争非常激烈

    此外，在市场竞争层面，据招股书介绍，截至2023年12月31日，中国内地约有1.26万家人工智能赋能的中医医疗服务提供商，问止中医的市场份额仅1.5%，第二名市场份额1.3%，而排名第二至第五名的都是公立中医医院，前五大公司占比5.4%。

    王鹏指出，问止中医在AI中医领域虽然取得了一定的成绩，但其市场份额相对较小，且面临着激烈的行业竞争。这主要体现在以下几个方面：

    公立医院的竞争：公立中医医院在消费者心中具有较高的信誉度和公信力，其市场份额较大，对问止中医构成了直接竞争。消费者在选择医疗服务时，往往更倾向于选择有信誉背书的公立医院。

    金融界 新浪综合