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小家电板块受益于出口业务利润增速快于收入
网商微商 | 来源:中国电商金融网 2019-01-17

   从不同子板块来看,小家电板块受益于出口业务低基数和一次性因素,利润增速预计明显快于收入,白电板块和厨电/照明板块利润增速则预计基本和收入增速持平。

  19H1展望:春节或为基本面分水岭,成本红利支撑盈利能力2019年春节或为基本面的分水岭:春节前,因前期主动收缩,很多公司18Q4业绩稳定,现金流和库存状况良好,经营上或更为积极,加之春节提前,1月出货存在短期翘尾的可能。春节后,宏观压力和高基数影响下,预计出货仍有进一步放缓可能,企业的经营策略也会从“温和竞争、量价齐升”转向“保份额、保增长”。但我们对利润端表现相对乐观:新一轮原材料成本红利有望支撑行业高盈利能力。

  投资建议:从一致走向二元--怀抱确定,布局成长2019年家电基本面依旧处在寻底的过程中,投资驱动力不是业绩的分歧,而是不同资金对分母的预期,家电投资呈现“二元化”结构:一方面,国内投资者机构化、海外资金话语权逐步提升,长线资金比例增加,使得优质资产的弹坑逻辑依旧成立;另一方面,在政策宽松和QFII等增量资金入市的预期下,市场风险偏好提升,高风险偏好资金会布局成长品种。
 利润预览:成本红利开始释放,利润增速预计略高于收入受益于上一轮提价红利、成本红利以及出口业务低基数效应,预计18Q4行业盈利能力依旧较为稳定,利润增速预计略高于收入增速。

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