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曹操出行港交所递表:依赖聚合平台 盈利魔咒难除

来源:
编辑:电经淘讯
时间:2024-05-15

     网约车领域又将诞生一个新的IPO。4月29日,曹操出行正式向港交所递交招股说明书,拟主板挂牌上市,华泰国际、农银国际及广发融资(香港)担任联席保荐人。今年以来,包括嘀嗒出行、如祺出行等多家出行企业都在港交所递表申请上市,网约车的新战争显然已经烧到了IPO赛道。曹操出行港股上市能否如愿,在厮杀惨烈的网约车市场当中,曹操出行能否借此杀出重围?

    盈利困局下亟需补充弹药

    从曹操出行的递表数据来看,不少网约车企都面临财务方面的压力。招股书显示,2021-2023年,曹操出行分别亏损30亿、20亿、19.8亿元;同期经营现金流分别为-15亿、-11亿、1.36亿元。

    曹操出行亏损不止,日常经营主要靠股东出资、外部借款等支撑。2021-2023年,公司短期债务及长期债务的短期部分,分别为24亿元、35亿元和52亿元。截至2023年末,公司资产总值为50.73亿元,负债总额为114.46亿元。

    曹操出行为什么盈利这么难?业内人士表示,高成本运营下的同质化竞争,导致企业溢价低、利润有限。目前网约车入局者众多,行业竞争激烈,包括T3、高德、美团等在内的网约车平台都大手笔砸钱,通过补贴吸引用户和司机。

    依赖聚合平台背后的隐忧

    曹操出行成立于2015年,总部位于江苏苏州,由吉利控股集团孵化。由于背靠吉利集团,曹操出行在成长过程中不乏资本青睐。根据招股书资料显示,曹操出行上市前一共进行了3轮融资,合计融资额约人民币29亿元,B轮投后估值为170亿元。

    不同于共享出行行业常见的C2C模式,曹操专车的模式是“公车公营+认证司机”的B2C模式,车由曹操专车和吉利提供,司机公开招聘培训,以底薪+提成的形式发放工资。曹操出行旗下运营的全部汽车都是新能源车型,属于吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务。

    差异化的定位和早期的大额补贴,曹操出行终于在巨头的夹缝中,烧出了一条缺口,获得了一席之地。根据弗若斯特沙利文的资料,按GTV(总交易价值)计算,曹操出行于2021年、2022年及2023年位列中国前三大网约车平台。

    前路依旧迷茫

    尽管曹操出行在近些年取得了不错的成绩,但整个网约车行业的增量空间正在逐渐缩减,网约车市场趋于饱和的预警,让其成长性待考。尚普咨询数据显示,2021-2023年,中国网约车市场规模达从3500亿提升至5000亿元,同比增速却从25%降至19%,多地陆续发出网约车市场趋于饱和的预警。

    同时,网约车市场马太效应也愈发显著。弗若斯特沙利文指出,目前中国网约车行业的五家头部企业占据了近九成的市场份额,其中滴滴独占超七成,去年的总交易额接近于曹操出行16倍。

    不过,曹操出行也在寻找新的机遇。近年来曹操出行一直在探索多元化业务,从布局无人驾驶到上手卖车,但目前依然还没有溅起太多浪花,招股书显示,其出行服务业务收入常年占比96%以上,依然是其营收支柱。

    来源:新浪 中金在线综合

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