3月25日，广汽集团(02238.HK)旗下智慧出行平台“如祺出行”二度向港交所递交招股书，中金公司、华泰证券和农银国际为联席保荐人。如祺出行国内运营主体为广州祺宸科技有限公司。

    经历了滴滴上市又退市的周折之后，网约车行业的递表之旅陷入了停滞，过去三四年，T3出行、阳光出行这样一度走到过pre-ipo甚至更远的企业，都缩回了筹备上市的触角。

     有意思的是，和第一次递表类似，此次如祺出行的递表时间撞上嘀嗒出行的第五次递表。两家出行公司作为网约车和顺风车在急于寻求上市的代表，如祺出行又有怎么样的业绩表现，作为此次递表的筹码呢？

    营收增长，三年亏损超20亿

    根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的交易额计，如祺出行的出行服务在大湾区排名第二。报告期内，公司开展业务的城市数量分别为6个、18个、24个，聚焦城市数量分别为五个、七个、九个(大部分位于大湾区)。由此可推算出，聚焦城市占比依次为83.33％、38.89％、37.5％。除了2022年，开展业务的城市数量和聚焦城市的数量的比例有明显的优化，到了2023年，这种优化的速度明显下滑。

    招股书显示，2021年至2023年(报告期内)，如祺出行的营收分别为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元；净亏损依次为6.85亿、6.27亿、6.93亿，三年累计亏损20.05亿；经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)依次为6.69亿、5.31亿、5.41亿；毛利率依次为-24.2％、-10.7％、-7.0％；经调整净亏损率(非国际财务报告准则计量)依次为66.0％、38.8％、25.0％。

    收缩每单奖励金额和营销成本，客户奖励金飙升

    或许受到增收不增利的影响，如祺出行在报告期内持续下压对客户、司机的每单奖励金额和营销成本。

    招股书显示，报告期内，如祺出行向提供网约车服务的注册司机提供的每笔订单的奖励依次为2.87元、1.71元、1.46元，根据弗若斯特沙利文的资料，低于行业平均水平。 

    现金流承压，流动净负债达到16.1亿

    随着如祺出行的收入水平提高，不可忽视的是其贸易应收款项也出现大幅增长。报告期内，贸易应收款项依次为591.3万、1426.1万、2004.4万，截至2024年1月31日，上涨至2088.7万。与此同时，贸易应收款项周转天数于报告期内保持稳定在三天。

    截至2024年1月31日，如祺出行截至2023年12月31日的贸易应收款项中的890万或29.6％已结清。

    除了贸易应收款项中已结清的占比不高，如祺出行还面临着银行借款不断增加。招股书显示，报告期内，贷款及借款分别为1000万、4000万、2700万，主要将资金用于补充营运资金。截至2021年12月31日，银行借款为无抵押，按固定年利率3.85％计息，且已于2022年9月悉数偿清。截至2022年12月31日，公司拥有两笔金额为2000万的短期无抵押贷款，年利率分别为3.7％及3.65％，须于一年内偿还。

    截至2024年1月31日，公司的负债水平较高，截至同期的流动总负债达到23.3亿元，流动净负债达到16.1亿。

    来源：腾讯 东方财富综合