如果将中国乳业上游的2025年比作一场漫长的“冬训”，那么只有真正具备硬核实力的企业能在这场体能测试中完成肌肉的重塑。这一关键时期，那些抗风险能力强、更具韧性的确定性样本，正加速跑出高质量增长的新里程。
3月27日，优然牧业(09858.HK)发布的2025年度业绩，为这一判断提供了有力验证。报告期内，公司经营质量持续跃升，实现了营收与毛利的双创新高。其中，营收同比增长2.8%至206.5亿元；毛利达61.5亿元，同比增长6.4%，毛利率提升1个百分点至29.8%；年内溢利(经生物资产公平值调整前)同比大幅提升26.7%至38.8亿元。更为亮眼的是，公司现金流表现极其稳健，现金EBITDA同比增长4.9%至55.9亿元，自由现金流达19.01亿元，同比增长688.8%。这一系列扎实的数据，标志着优然牧业已率先迈入盈利修复通道，并转向“高质量增长”新阶段，龙头价值迎来全面重估。
科技创新引领养殖技术迭代，精益管理助推降本提质增效
行业重塑竞争力的时期，向内挖潜、修炼内功，成为企业构建长期核心竞争力的重要路径，这一过程中成本端的精细化管控变得尤为重要。优然牧业正是这种经营逻辑的践行者。
作为行业内率先引入TPM精益管理体系的企业，优然牧业结合牧业生产实际，通过围绕牧场可持续核心竞争力的提升及奶牛全生命周期的精益管理，聚焦损失改善，形成牧场全员高质量参与的工作氛围，建立标准化的养殖操作流程，降低牧场养殖成本，促进效益提升，将经营效率推向了新高度。
在成本控制方面，优然牧业通过推广“节粮行动”及豆粕配方优化，并依托精准营养技术体系，单公斤原料奶饲料成本实现了同比10.5%的显著下降。
牛群结构+特色奶品类矩阵“双优”?原奶业务实现量利双增
经营效益的稳扎稳打，正加速转化为核心业务稳健向好的底层支撑。作为优然牧业的“基本盘”，其核心主业原料奶业务在2025年增长势头强劲，营收达到160.2亿元，同比增长6.1%。
这种增长的核心逻辑在于“单产跃升”。优然牧业以数据智能驱动经营决策，系统提升奶牛舒适度与畜群健康水平，同时有效降低能耗与水耗，推动成母牛年化单产由去年的12.6吨提升至12.8吨，同比增长1.6%。
与此同时，优然牧业持续优化牛群结构，在“低产淘减、高产补位”的主动调整下，实现资源向高产群体的精准集约配置，成母牛占比提升至55%，同比提升2.7个百分点。
单产持续提升及牛群结构不断优化，直接带动优然牧业原料奶产量达到423.3万吨，同比增长12.9%；营收达到160.2亿元。更为关键的是，结构优化与单产提升形成协同效应，显著增强了业务发展的稳定性，同时也推动整体盈利能力的显著提升。
此外，优然牧业深耕高价值的特色生鲜乳产品，为原奶业务进一步打开了新增长极。当前，优然牧业拥有包含有机、有机A2、娟姗、有机娟姗、A2、原生DHA、原生富硒和羊奶在内的8种特色生鲜乳产品矩阵。这种高附加值产品的前置布局与加持，使得原奶业务毛利率从32.7%逆势升至34.3%。
肉牛肉羊饲料打开第二增长曲线，解决方案业务释放全链协同价值
在稳之上，协同拓界。优然牧业以养殖系统化解决方案业务培育肉牛肉羊饲料业务的第二增长曲线，并通过持续释放全产业链协同发展价值，加速从“卖产品”到“卖方案”跃迁，实现业务突破。
驱动该业务发展的关键动能在于育种、饲料、草业等关键细分产业的技术攻坚与协同共进。在“芯片”级的育种领域，优然牧业展现了国家队级别的竞争力，表现尤为卓越：已在国家家畜种业攻关、生物育种领域取得多项成果落地，赋能奶牛整体遗传水平的胚胎产品销量同比提升45.1%；依托自主研发的“育种一号”芯片及高效繁育技术，实现了种源自主可控，并以遗传改良驱动牛群未来生产性能显著提升。
在饲料业务方面，肉牛、肉羊饲料赛道成为新的增长点。而优然牧业天然具备向该领域延展的能力基础，并通过复制迁移奶牛领域积淀的精准营养技术与成熟配方体系，实现快速放量，带动肉牛、肉羊饲料销量实现了46.7%的爆发式增长。
草业板块则依托苜蓿抗旱基因、种质杂交等核心技术，实现苜蓿草返青率达92%以上。基于当前成果，草业业务将继续加强牧草种业自主研发，提高饲草的品质与转化率，为牧场提供优质粗饲料资源，从源头降低养殖成本。
深耕AI科技与数字化，筑牢高质量发展新引擎
2025年，优然牧业不仅是一家牧业企业，更是一家被数字化、研发创新深度武装的科技牧业企业。
持续加码研发投入，优然牧业厚植技术底色，报告期内，其研发投入1.6亿元，同比增长38%。通过组建近400人的技术研发团队，优然牧业累计拥有核心专利113项，参与制定发布各类标准11项，筑牢了坚实的技术壁垒。
数字化布局则进一步为优然牧业增添了发展势能。目前，优然牧业数字化转型的成果已深入牧场每一个角落。其中自研的“牛博士”AI大模型，以数据智能驱动决策，助推管理模式从“经验驱动”向“数据智能驱动”转型。
优然牧业还建成了行业领先的“全智能无人牛舍”，研发并集成了“慧牧云”AI大数据管理系统、物联网智能环控系统、智能AI喷淋系统、可穿戴智能识别系统等核心智慧养殖系统，持续助力牧场实现整体运营效率提升，引领行业步入“无人化养牛”时代。
这一系列技术投入和数智化能力的持续落地，不仅巩固了优然牧业在行业数智化转型中的领先地位，也为其高质量发展增添了新动能。
政策红利加速显现开启价值重估
这种由内迸发的增长动能，最终汇聚成优然牧业跨越周期的领先能力。而在追求内生确定性的同时，外部政策的“组合拳”持续加码也正在为乳业上游发展注入更强劲的外部动能。
去年7月农业农村部等十部门联合印发的《促进农产品消费实施方案》，通过推广科学饮奶知识、培育消费意识，为需求端注入了强心针。而我国对欧盟进口乳制品的临时反补贴措施，有效保护了国内产业免受低价冲击。对进口牛肉实施为期3年的保障措施，则缓解肉牛产业链低价困境，引领肉奶共振带动的原奶周期向好。
优然牧业凭借其全产业链的布局深度和技术厚度，已然站在了价值重估的最前沿。在以“品质为基、精益成本、产业链拓展”为核心的战略牵引下，优然牧业将不断提升自身经营效益，并通过技术输出和服务赋能，持续为全行业实现遗传改良与产业升级提供动能。
在复杂变局中开新局，在蓄势待发中见胜势，优然牧业正以龙头的姿态，不断夯实其穿越周期的确定性增长能力。
