2025 年 1 月 19 日，牧高笛户外用品股份有限公司发布的一则业绩预告，如巨石投入平静湖面，在资本市场与户外行业激起千层浪。公告显示，牧高笛预计 2025 年年度归属于母公司所有者的净利润为 -2200 万元到 -3300 万元 ，扣除非经常性损益后的净利润更是低至 -3200 万元到 -4300 万元。这样的亏损数据，与 2024 年公司实现的归母净利润 8376.16 万元相比，简直是天壤之别，业绩反差令人咋舌。

回顾 2025 年前三季度，牧高笛的经营困境已初露端倪。公司实现营业收入 8.19 亿元，同比下降 24.21%，归母净利润 3664.62 万元，同比下降幅度高达 60.35% 。而第三季度单季，牧高笛主营收入 2.13 亿元，同比下降 13.2%，归母净利润为 -1056.39 万元，不仅由盈转亏，且同比下降 179.54%，第四季度亏损状况更是雪上加霜、进一步加剧。从盈利颇丰到大幅亏损，牧高笛在短短一年间的业绩 “跳水”，让投资者、消费者以及行业观察者都措手不及，也为其未来发展蒙上了一层厚重阴影。

行业背景透视：户外热潮褪去后的品牌分化

在探讨牧高笛亏损缘由时，不可忽视其所处的行业大环境。近年来，中国户外市场规模呈现持续增长态势，据相关数据统计，即便在牧高笛业绩下滑的 2025 年，户外市场依然保持着一定的上升趋势，各类户外用品的销售额、参与户外运动的人数都在稳定增加。然而，行业的繁荣并不意味着每个品牌都能雨露均沾，红利正逐渐向细分赛道头部品牌集中。

牧高笛作为借露营热崛起的代表性企业，在 2020 - 2022 年期间，凭借帐篷、睡袋等露营装备，搭上了户外行业飞速发展的快车，营收和利润实现了爆发式增长，平均年增速超 40% ，2022 年末期营收更是一举突破 14.4 亿元。但随着疫情结束，人们休闲娱乐方式日益多元，露营热潮逐渐冷却，市场从增量阶段迅速转为存量竞争。此时，牧高笛业绩的亏损，撕开了行业繁荣表象下的裂痕，它并非孤立现象，而是折射出众多本土户外品牌在行业转型期面临的生存困境。在市场竞争愈发激烈的当下，如何精准把握消费者需求变化、成功实现品牌转型升级，已成为众多本土户外品牌亟待解答的难题，而牧高笛的这一困境，也为整个行业敲响了警钟 。