近日，富时全球股票指数系列(FTSE GEIS)公布最新一季调整结果，近期完成A+H股上市的兆易创新、三一重工，国内“AI六小龙”之一稀宇科技等行业龙头悉数入围。

本期共有9只新近上市的港股入围富时全球指数。在一长串入围名单中，“非洲消费品制造第一股”乐舒适(2698.HK)堪称“异类”。从所从事行业来看，乐舒适是入围的9只港股里面唯一从事快消行业的，其他入围港股大部分与“科技”沾边。而从业务开展地区来看，乐舒适是唯一业务与国内市场并不相关的公司，主要聚焦以非洲、拉美为代表的新兴市场。

除富时全球指数外，乐舒适自去年11月港股上市至今已先后纳入港股通、恒生综合指数等重要指数及市场交易机制。按彭博终端统计，截至目前乐舒适已累计入围超120个国际市场指数，当中包括纳斯达克中国指数、标普中国宽基指数等全球具影响力指数。

在一众科技企业中，乐舒适凭什么脱颖而出？

扎根新兴市场的消费白马股

从基本面看，乐舒适是当之无愧的新兴市场消费白马股。作为一家业务横跨非洲、拉美各国新兴市场的卫生用品企业，乐舒适婴儿纸尿裤、卫生巾的销量在多个国家占据明显的领先地位。

根据弗若斯特沙利文统计，按2024年销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%。自2009年在西非加纳落地业务至今，乐舒适的产品销售已覆盖非洲超过30个国家，并从2020年开始将业务边界拓宽至拉美市场。

除了销量，乐舒适还是非洲本地工厂布局数量最多的卫品公司。截至2025年底，乐舒适已在非洲八个国家和拉美萨尔瓦多落地工厂，产线总数66条。今年4月，乐舒适秘鲁卫品厂正式投产，构成公司非洲+拉美十家工厂本地化生产布局，更好辐射新兴市场各国。

乐舒适的白马属性不仅在于“产销”两端的领先，更在于背靠非洲、拉美市场的人口红利。

新兴市场的人口红利其一在于消费人口的增量。以非洲市场为例，根据联合国人口司统计，截至2025年末，非洲人口规模约15亿人，略高于14亿量级的中国人口规模。但比较当年出生人口，中国出生人口792万人，非洲新增人口则是4650万人，约为中国的六倍。庞大的新增人口意味着对纸尿裤、拉拉裤等婴儿护理产品的刚性需求。

其二，在于卫生用品渗透率。相比国内和发达国家市场纸尿裤和卫生巾产品约90%的渗透率，纸尿裤和卫生巾在非洲市场只有20%和30%左右的渗透率——即便不计每年新增消费人口，在存量消费人口上仍有大量的卫生用品需求未被满足。

以上人口红利的双重利好体现在乐舒适基本面表现上，就是增长的确定性。2025年，乐舒适录得收入和年度利润5.67亿美元和1.21亿美元，同比分别增长25%和27%，双双超过此前公司15%的预期。公司在业绩公告中表示，这一方面得益于消费人口的扩容，同时受益于城镇化率提升带来的卫生用品及纸尿裤需求增长——非洲市场的人口红利持续兑现。

这也是从事快消行业的乐舒适，能与一众科技股一起入围富时全球指数的重要原因之一——扎根新兴市场的它，跟其他港股同行公司相比，有更强的增长确定性。

乐舒适的白马属性还体现在它稳定的分红上。在今年的业绩会上，公司高层承诺未来除非有并购等大动作，否则会将45%以上利润用于现金分红，为股东创造稳定的回报。

集齐了行业龙头、增长高度确定性、稳定分红等多重特质，“消费白马股”能获得一众国际市场指数认可以及纳入并不意外。

纳入富时全球指数意味着什么？

最直接的影响，是跟踪富时全球指数的被动资金流入。根据券商测算，本次乐舒适入围的富时全球小盘股指数对应被动跟踪资金规模约在1100亿美元左右。按乐舒适当前在该指数中权重估算，本次纳入预计将带来800万至1100万美元增量的被动资金流入。预期6月19日指数调整生效之后，增量资金的持续流入将助推公司估值再上一个台阶。

更重要的是，乐舒适有望借此进入更多全球机构投资者的研究与配置视野。

随着公司入围富时全球指数，全球更多机构投资者得以了解公司的成长确定性和增长逻辑。而随着全球投资者覆盖范围扩大，公司有望获得更多海外专业机构的关注与跟踪，进而提升个股交易活跃度和流动性，并得以入围更多全球市场指数(如MSCI明晟指数)，获得更多的资金增量，形成估值发现——确认——提升正向循环。

后市应该关注什么？

展望后市，乐舒适的估值提升逻辑不止于全球市场指数纳入所带来的短期资金流入，更在于公司基本面的持续兑现。

2025年，公司在拉美市场收入同比增长134%。拉美市场贡献集团约4%的收入。随着近期公司萨尔瓦多和秘鲁卫品厂陆续投产并进入产能释放阶段，乐舒适有望进一步完善拉美市场布局，推动区域收入占比持续提升，为未来增长打开新的空间，孕育非洲市场之外的第二增长曲线，进一步巩固其在新兴市场卫生用品行业的领先地位。

从这重意义上看，纳入富时全球指数，对于志在成为跨多个新兴市场“多元化快消集团”的乐舒适来说，只是开始。