越来越多的网上药店让消费者能便捷的选到所需的药品，其背后凸显出医药电商领域竞争逐步白热化。2月28日，方舟云康控股有限公司(以下简称，方舟云康)第三次递表港交所，联席保荐机构花旗、瑞银集团和农银国际。公司信息显示，方舟云康的前两次递表分别发生在2022年11月和2023年6月。

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    三年时间，方舟云康向港交所发起了三次冲击，其上市的迫切性可见一斑
    根据灼识咨询的资料，以2022年平均月活跃用户计算，方舟云康是中国最大的线上慢病管理平台。方舟云康开展的业务专注于慢病管理，以满足慢病(如高血压、心血管及呼吸系统疾病)患者的需求。根据招股书显示，自2019年7月，方舟云康开始自主运营健客移动应用程序及网站。得益于H2H服务平台及线上零售药店服务的快速增长，带动公司整体业绩增长。截至2023年12月末，健客平台的注册用户约为4270万名，平均月活跃用户约840万名。

    负债净额不断攀升，退货及投诉问题频频

    在营收规模不断扩大的同时，方舟云康的运营开支亦大幅增加。报告期内，方舟云康的销售及分销开支分别为3.09亿元、3.30亿元和3.44亿元，分别占当期总收入的17.6%、15.0%和14.1%；行政开支分别为1.39亿元、1.78亿元和1.72亿元，分别占当期总收入的7.9%、8.1%和7.0%。在尚未盈利的前提下，累计增加的各项支出让公司的流动负债不断递增。

    报告期各期末，方舟云康的流动负债总额分别为3.12亿元、4.77亿元和4.82亿元。2022年、2023年，方舟云康的流动负债净额分别为187.9万元和1458.8万元。

    方舟云康在招股书中解释，2022年12月受COVID-19疫情的影响，公司平台上的药品订单激增，导致2022年的合约负债增加，但因为物流服务于疫情期间受到影响，导致订单的发货及交付延误，从而导致客户垫付款项增加。2023年录得流动负债净额主要因为支援公司经扩大的业务规模而产生的贸易及其他应付款项。

    截至报告期各期末，方舟云康分别录得负债净额13.40亿元、17.10亿元及19.02亿元，主要由于该年度公司录得13.69亿元、17.38亿元及19.12亿元的可转换可赎回优先股。

    看起来稍微“乐观”的是，截至同一时期，方舟云康的年末现金及现金等价物分别为8465.8万元、1.35亿元和1.46亿元。其中，在2023年，未动用银行融资为4890万元。方舟云康认为，足以为公司的运营提供资金及减轻现金流量波动影响的水平。在方舟云康的客户服务中，用户提交退换货申请也是较为重要的环节。

    另外，截至3月26日，在黑猫投诉平台搜索关键词“方舟健客”共计有投诉量1312条，消费者投诉问题包括药价高、客服态度恶劣、不发货、药品质量问题、霸王条款等等。就目前来看，摆在方舟云康的面前的，除了盈利压力，健客平台如何提升服务质量、增加用户粘性、构建品牌口碑等也是亟待解决的问题。

    来源：金融界 腾讯网